新疆棉针织条纹四件套

新疆国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

棉针日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，织条但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，织条那将错失经济繁荣，非常可惜。

过去30年，新疆合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。这就像一个公司如果面临好的成长机会，棉针发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，织条分析工具为合约理论。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，新疆黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。在金融危机时，棉针如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

传统的中央银行在危机时强调模糊性，织条即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），织条而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

而有些国家在不断增发货币后，新疆其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。棉针本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

与之相类似的是，织条有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，新疆每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，新疆而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

而我们提出的新规则是基于股权，棉针中央银行扮演最后救助人角色，棉针在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，织条同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

(责任编辑：阎韦伶)